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樂視20億美元收購美最大智能電視商Vizio 或在北美市場對撼日韓系 鑫航集運物流鑫航集運物流> 植信投資首席經濟學家連平:2021年股票市場機會更可能出現在上半年

每日經濟新聞 2021鑫航集運物流01鑫航集運物流16 12:05:27

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◎ 從市場結構來看,上半年A股主要體現為指數漲、大盤股漲、部分行業快漲,小盤股則有較大的不確定性。建議重點關注“十四五”規劃、順週期、資本市場改革三類題材,配置相關行業;適當減配估值水平過高、基本面難以支撐的個股。

◎ 高估值行業短期回調、機構“抱團”轉向、監管階段性收緊海外資金流入等有可能是2021年A股市場的主要風險點,應及時關注並做好防範措施。

每經記者 張壽林    每經編輯 易啓江    

1月15日,財富管理機構新湖財富旗下植信投資研究院在北京發佈了2021年資產配置策略報告《順勢而為,攻守有道》。植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平教授就報告內容作深入解讀。

連平判斷,股票市場機會更可能出現在上半年。

他在研判2021年A股走勢時提醒,高估值行業短期回調、機構“抱團”轉向、監管階段性收緊海外資金流入等有可能是2021年A股市場的主要風險點,應及時關注並做好防範措施。

圖片來源:每經記者 張壽林 攝

九大因素定調2021年大類資產配置內在邏輯

綜合國內外宏觀環境、金融市場等主線,連平梳理出2021年影響大類資產走勢的九方面重要因素,來定調大類資產配置的內在邏輯。

一是世界經濟可能於下半年整體性復甦。2021年世界經濟運行隨疫情拐點於年中後出現明顯恢復態勢,可能進入整體性復甦階段。

二是弱美元效應顯現。2021年美元走弱將是一個大概率事件。在美元走弱背景下,全球經濟復甦,全球貿易回暖,對大宗商品需求回升;資金會流向新興市場,有利於新興市場優質資產的價值重估,中國資產將更為受益。

三是中美經貿關係可能階段性緩和。緩和有助於推動風險偏好有所改善,可能在一定程度上提振投資者信心,有助於國內金融市場減輕外來的壓力,形成穩定預期,同時也將對全球金融市場產生一定的正面影響。

四是“十四五”規劃的政策紅利逐步釋放。十四五規劃和2035年規劃的實施,將對一些產業形成較為確定的政策支持,進而提升其盈利與估值空間,包括與國家安全相關的產業、與科技創新相關的產業、數字經濟產業、戰略性新興產業、消費升級產業等。

五是中國經濟步入主動補庫階段。我國目前處於被動去庫階段,2021年將邁向新一輪主動補庫週期,預計將延續7鑫航集運物流17個月,將利好順週期板塊。

六是宏觀政策保持連續性、穩定性、可持續性。綜合考慮國內外經濟金融各方面情況,短期內貨幣政策不急轉彎,收緊的可能性較小,將“穩”字當頭,如果要收緊也可能會在2021年下半年以後,上半年流動性將保持合理充裕。

七是重大改革舉措呵護資本市場發展。包括進一步提升直接融資比重、鼓勵新設理財子公司加大證券投資、加大權益類資管產品發行力度、提高保險等資金投資權益市場的比例上限等一系列舉措,有助於增強投資者信心,推動更多社會資產不斷流入權益市場。

八是房地產金融政策審慎導致資金流入放緩。2021年在房地產市場炒作空間受控的前提下,豐沛的居民儲蓄和市場流動性很可能更多地注入權益市場。

九是金融開放步伐加快、人民幣資產吸引力較大。2021年中國經濟增長仍將明顯領先其他主要經濟體,人民幣匯率面臨升值壓力。在此背景下,外資將進一步加大配置中國優質資產。

股票市場機會更可能出現在2021年上半年

連平認為,在上述宏觀經濟和資本市場各種利好的推動下,股票資產的成長性向好、股票市場的流動性合理充裕、市場預期改善、全球風險承受度提升等因素將共同支撐上半年股市走強。

總體來看,A股2021年可能“前高後盤”,建議超配。從市場結構來看,上半年A股主要體現為指數漲、大盤股漲、部分行業快漲,小盤股則有較大的不確定性。建議重點關注“十四五”規劃、順週期、資本市場改革三類題材,配置相關行業;適當減配估值水平過高、基本面難以支撐的個股。H股市場主要以內地科技類以及業務和內地聯繫緊密的上市公司為主,也可充分把握低估值機會。

連平判斷,股票市場機會更可能出現在上半年。下半年A股表現雖不如上半年搶眼,但也不排除會出現行業二線藍籌輪動行情,有可能出現在7月鑫航集運物流9月。

他同時也提醒,高估值行業短期回調、機構“抱團”轉向、監管階段性收緊海外資金流入等有可能是2021年A股市場的主要風險點,應及時關注並做好防範措施。

在其他大類資產方面,連平指出,2021年固定收益類投資產品依然會面對多方面的壓力,短期內難以得到緩解。建議對利率債、信用債等固收產品標配,可優先考慮利率債和非標固收。房地產建議標配,長期聚焦一線城市,中短期可適當關注重點二線和三線城市羣中土地供給相對不足且人口淨流入的區域核心城市,如武漢、長沙、成都、重慶等。黃金中長期看好,短期波動中孕育機會,建議標配,還可以關注白銀及相關股票走勢。原油價格震盪上行,鐵礦石、大豆、玉米等大宗商品也有一定上升空間,建議標配。美股2021年仍可能保持較為明顯的波動,建議低配;上半年仍有進一步上漲的可能,可考慮科技和消費等行業;下半年美股上漲的動力可能減弱,或以區間波動為主,週期類行業如能源、地產和金融也可能表現較好。

封面圖片來源:每經記者 張壽林 攝

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